今日(7月31日)沪深两市全线高开，盘初惯性冲高之后，股指维持高位震荡，随后逐步震荡走低，进一步收窄涨幅；午后三大股指延续震荡整固，A股全天走势震荡偏强。

从盘面上来看，白马消费卷土重来，其余行业与概念板块涨多跌少，局部赚钱效应突出。行业方面，酒店及餐饮、零售、汽车整车、种植业、房地产开发等板块表现尚可；转基因、租售同权、手机游戏、猪肉、电子竞技、乳业等板块涨幅靠前。

就此，寻找当前市场风口，中国银河证券表示，在低位找确定性增量，业绩持续复苏+受益于政策利好是8月配置主要方向；信达证券指出，Q3重点关注周期，中特估主题细分板块中关注金融和周期类，十大金股曝光；中泰证券认为，伴随政策定调积极，8月上旬市场或迎来一定的反弹。

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中国银河证券：在低位找确定性增量！业绩持续复苏+受益于政策利好是8月配置主要方向

市场背景：8月的重点是在低位寻找确定性增量。随着近期政策频发，助力我国经济在新常态下保持平稳运行的良好态势，叠加宏观经济预期回暖，提振投资者信心。实质性利好有望带动增量资金进入市场，结束A股磨底，市场震荡向上。

在政策利好的驱动下，提振投资者情绪，市场有望震荡向上。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。在低位找确定性增量，即业绩持续复苏+受益于政策利好是8月配置主要方向。

投资策略：应当聚焦受益于政策助力板块里的低估值价值股+成长型价值股。建议战略性布局中特估、数字经济、消费等板块里的价值股。

信达证券：Q3重点关注周期！中特估主题细分板块中关注金融和周期类 十大金股曝光

行业配置：配置风格或可偏向进攻，先布局超跌消费链、地产链，Q3重点关注周期，中特估主题细分板块中关注金融和周期类。

（1）消费链、地产链：政策层面出现了一些积极变化，大概率存在超跌后预期修复的上涨。（2）中特估&TMT：有长期逻辑的中特估和TMT 依然会有机会，不过由于中报临近，或不宜追涨，相对低位的中特估可以持续关注。如果经济持续弱，中特估中建筑公用事业会偏强，而如果经济逐渐企稳，中特估中金融和周期会更强。

（3）Q3建议关注周期：随着库存周期下降进入尾声，2023年Q4-2024年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。

“十大金股”组合：工业富联（电子）、冰山冷热（家电）、爱美客（新消费（社零&美护））、欧派家居（轻工）、东方甄选（传媒互联网及海外）、中国海油（石化）、中国太保（非银&大小盘）、溯联股份（汽车）、舍得酒业（食品饮料）、宁德时代（电力设备&新能源）。

民生证券：跟上指数、做多中国！修复此前基本面受损而当下有明显扭转的“低位资产”

投资策略：跟上指数，做多中国。首先或将修复此前基本面受损而当下有明显扭转的“低位资产”，其次再转向具备产业和宏观下一场景逻辑的领域。

受益于国内政策预期扭转，改善此前悲观预期的“低位资产领域”：非银在活跃资本市场预期下或将具有弹性和持续性（保险、券商），房地产政策正在调整，城中村改造下的建筑、建材、房地产、家电等，同时关注。

第二，关注后续国内需求恢复和海外顺风环境的大宗商品相关资产或将引领第二波行情（油、铜、铝、煤炭、贵金属、钢铁板材、塑料及有机化工品）。

第三，做多中国离不开新能源产业链，而全球制造业可能在3-4季度见底回升，提前抢跑可能带来收益：包括新能源车（整车、锂电）光伏、专业机械、工程机械、机械零部件等。

中泰证券：伴随政策定调积极 8月上旬市场或迎来一定的反弹

市场背景：伴随政策定调积极，8月上旬市场或迎来一定的反弹。但是，当前市场对经济的担忧或主要集中在长期结构性问题，如居民资产负债表的收缩、企业投资意愿低迷等，因此，企业、居民及市场的“信心”恢复仍需要一定时间，叠加业绩考验的窗口期，市场行情演绎仍具有一定“预期差”。

行业配置：整体仍维持“攻守兼备+兼顾主题”的投资组合不变。当前相对积极的政策基调，把握市场短期反弹机会，提高超跌顺周期的布局机会。

如上证50、沪深300等，市场如果聚焦城中村改造，新增关注地产后周期相关的家电、建材等，整体维持：国产替代（半导体、数字经济）、电力等央企公用事业、大众消费的推荐不变。

8月金股组合：长电科技、航天彩虹、菲菱科思、口子窖、江河集团、温氏股份、大业股份、广联达、恒生电子。

华鑫证券：顺周期阶段性占优 重点关注三大定价逻辑

海外方面，7月大概率是美联储最后一次加息，美国重回软着陆交易。

国内方面，政策底再夯实，经济筑底信号显现。

指数方面，市场底或与政策底同步，增量资金助力分母端修复。

行业方面，顺周期阶段性占优，重点关注三大定价逻辑。

一是看政策面，预期差较大的地产金融等顺周期机会；

二是看资金面，关注北上增量驱动的食品饮料、电力设备、家用电器、汽车、建材、美容护理等；

三是看基本面，边际改善的有中游材料中的建材、化工；中游制造中的汽车、电力设备；下游消费中的食饮、轻工、社服。

国泰君安证券：市场反弹的第一阶段 低预期、低持仓、低股价的股票将率先受益

市场背景：本轮行情的驱动力并非来自对经济周期的超预期认识，而是来自于风险评价的下降（扩内需、房地产、地方债务的积极表态）。与此同时，“活跃资本市场”的新提法是政治局首次提及资本市场在制度建设和改革之外的内容，直面当前两市成交低迷、两融冰点的短期问题，有望改善高风险偏好投资者入市与交投。

风险预期缓释，对股票行情的影响，分为两个阶段：1）市场反弹的第一阶段，重点在交易阻力最小，低预期、低持仓、低股价的股票将率先受益，低估价值搭台，往往表现为指数脉冲式反弹。

2）市场反弹的第二阶段，重点在成长空间和新逻辑催化。股票特征从指数行情转向结构行情，主题成长接力。

行业比较：顺周期找低位，成长股看催化。本轮行情的行业选择策略，重点在于理解风险预期的缓释，而盈利增长或周期性因素预期的上修相对是有限的。

1）顺周期找低位：前期深度调整、机构配置低位，且悲观预期出清的方向对利好反应更敏感。推荐地产链（房地产、家居、建材、厨电）、非银、小白酒。

2）成长股看催化：待指数乐观预期表达之后，策略重点回归逻辑与增长预期可持续。数字经济顶层设计和AI应用审批若有望加速，计算机、传媒、通信将触底回升。此外，逢低布局国产替代需求提升的安全资产与高端制造（电子、机械、军工）；

3）中期角度，随着增长中枢下移以及社会利率的下降，持续看好高红利股息价值的运营商、能源石化、电力与公用。

招商证券：投资者可以开始重新寻找三季度乃至明显业绩大幅改善的方向

投资策略：目前经济预期企稳，政治局明确定调加大政策发力的力度，从政策表述来看，扩大消费尤其是以家电、家居用品、电子产品和汽车代表的耐用消费品是强调的方向，除此之外，数字经济、人工智能和平台经济仍然是政策反复强调支持的方向。

8月是半年报集中披露，此前担心的业绩不及预期情况将在8月利空落地，投资者可以开始重新寻找三季度乃至明显业绩大幅改善的方向。

综合基本面、事件和政策，目前从经济的情况、政策力度和数据趋势来看，围绕业绩边际改善明显的TMT【计算机设备及应用】【半导体】【消费电子】【元器件】、耐用消费品【家电】【家居用品】【汽车及零部件】仍是市场主要思路。医药板块业绩改善斜率开始提升，关注度可以相应的提高，建议继续关注【医疗服务和医疗器械】。

国盛证券：以低位顺周期为矛、兼顾中报业绩！还有两点值得重视

投资策略：A股小贝塔行情窗口在接下来仍会持续，结构上我们依旧以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩。还有两点值得重视：1、加科技制造，减周期消费成了二季度机构的共识，意味着低位顺周期仓位接近出清；

2、从以往政策底前后市场看，反转是最核心的特征，显然这一规律对于再度回到低位的顺周期最为有利。

此外，每年的7-8月，业绩线索对于股价的影响力有明显提升，因此我们还建议兼顾中报业绩。

行业配置：不止于“政策底”，小贝塔行情继续，继续以低位顺周期为矛，兼顾中报业绩。

（一）赔率思维下的低位顺周期：家电、医美/零售、保险；

（二）兼顾中报业绩&供需格局改善的方向：商用车、工业金属；

（三）中期“压舱石”红利重估：油气开采/电力。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：理财笔记研究中心）

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