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主要逻辑：

①22日唐山钢坯下跌40，上海螺纹下跌60，上海热卷下跌60。上周螺纹产量和表需均下降，库存继续去化。上周247家钢厂日均铁水239.36万吨，增0.11万吨。海外电煤弱势运行，1-4月进口动力煤同比大增87%，国内煤炭企稳面临较大难度。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降。4月地产新开工降28%，施工降46%。4月财新制造业PMI录得49.5，环比下降0.5%。4月挖掘机国内销量同比下降40.7%。1-3月规模以上工业企业利润同比下降21.4%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：逢高做空。套利推荐铁矿9-1正套。

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