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一、核心观点

一周通信板块指数上涨7.94%，光模块等相关子板块表现较好

本周上证指数涨幅为1.67%；深证成指涨幅为2.06%；创业板指数涨幅为1.98%；通信板块涨幅为7.94%。通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比分别为72.52%、2.29%和25.19%。根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，一周光模块相关子板块相关标的表现较好，板块涨幅为24.73%。

运营商产业数字化业务维持边际向好，云业务优势赋能AI产业链发展

运营商云业务进入高速发展期，持续发挥云优势赋能AI产业发展。中国电信成立专业公司(中国电信数字智能科技分公司)加快推动大数据和AI核心能力建设，打造万级AI算法舱。其天翼云初步具备为千亿级参数大模型提供算力的能力。中国移动自主研发了“九天”人工智能平台，提供从基础设施到核心能力的开放AI服务，在运维方面已经实现了AI的广泛运用。中国联通在人工智能领域从算力供给、进一步开发赋能工具、探索AI应用场景三方面持续发力。由于大模型架构搭建及训练需要较大资金体量才能推动，较大企业具备先发投资训练实力，算力市场需求快速提升，服务器及存储产品带来了较大的增量机会。预计未来五年，中国服务器市场规模年复合增长率持续较高。产业数字化方面，截止2022年，中国电信实现产业数字化收入1177.6亿元，在服务收入中的占比提升至27.1%。预计2025年，其产业数字化收入在服务收入中的占比将进一步提升至35%。中国移动实现数字化转型收入2076亿元，同比增长30.3%，占比25.6%；中国联通实现产业互联网收入705亿元，同比增长28.6%，占比22.1%。随着算网的不断提升，大模型搭建的不断完善以及升级，云网底座智能化有望加速。

二、投资建议

优选子行业景气边际改善优质标的。数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信+新基建板块有望率先预期上修。ICT基石光网络产业链的复苏，催化光模块、光纤光缆、温控节能等需求进一步增长。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好工业物联网相关厂商低估值提振。高景气度结合低估值是选股重点方向：数字经济新基建：ICT相关标的天孚通信(300394)，中际旭创(300308)，新易盛(300502)，锐捷网络(301165)，光环新网(300383)，无线覆盖三维通信(002115)，运维管理神州泰岳(300002.SZ)；应用板块：卫星导航应用华测导航(300627)、东土科技(300353)等；看好算力网络新空间的通信运营商，中国移动(A+H)，中国联通(A+H)、中国电信(A+H)。

三、风险提示

原料价格上升风险；国内外政策环境不确定性；5G规模化商用推进不及预期。

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